Notas de prensa

La reflación está prolongando la crisis y Saxo Bank pronostica que el próximo año podría convertirse en una montaña rusa

Saxo Bank, el especialista en negociación y trading online, ha publicado hoy en España sus perspectivas financieras anuales para 2010. En ellas, la entidad afirma que el 2010 será un año de reflación y que las tendencias positivas observadas ya en el segundo semestre de 2009 continuarán en 2010. Sin embargo, sostienen que aún persisten aspectos estructurales negativos que podrían convertir 2010 en una montaña rusa.

Con motivo de la presentación de estas perspectivas, Christian Tegllund Blaabjerg, Jefe de Estrategia de Renta Variable de Saxo Bank, señaló: «La mejora actual que están registrando los mercados financieros en cuanto a cifras del PIB y confianza de los consumidores es similar a la burbuja especulativa alimentada por el dinero fácil entre 2003 y 2006. Las burbujas inducidas por el crédito desde mediados de los 90 se han afrontado siempre con tipos más bajos y más deuda. Los bajos tipos de interés han alimentado una especulación salvaje, riesgos morales, exceso de inversiones e inversiones equivocadas, lo que ha creado una losa de deuda inasumible».

Y añadió: «Lo que necesitamos ahora es desendeudamiento e impagos para reducir el peso de la deuda y hacerla asumible de nuevo. Desgraciadamente, todos los esfuerzos de los gobiernos para estimular la economía son un obstáculo para el cambio hacia la sostenibilidad a largo plazo y sólo contribuirán a prolongar la crisis en 2010».

Los mercados financieros han reaccionado de forma bastante positiva y prevemos que gran parte de los factores de estímulo se mantengan en 2010. No obstante, en general, el mercado hace gala en la actualidad de una disposición al riesgo récord, si bien la mayor parte de los indicadores de estrés financiero también arrojan luz verde.

Todos los indicadores líderes muestran una tendencia alcista y, la combinación de un crecimiento aceptable y de una política monetaria más flexible cimentará las bases de los mercados en el primer semestre de 2010. La segunda mitad del año traerá más retos, el mercado comenzará a sentir el impacto material de la barrera de ajustes iniciales de las hipotecas de tasa ajustable (ARM) y de alternativa al A-paper (Alt-A), así como mayores pérdidas contables ligadas con propiedades comerciales, algo que comenzará a finales de 2010.

El sector privado se encuentra inmerso en un proceso de desapalancamiento, lo que supone un paso importante hacia el restablecimiento de una sostenibilidad a largo plazo en que la demanda sea compatible con los costes que se derivan del servicio de la deuda. Este proceso continuará durante la próxima década debido a unas tasas de desempleo cada vez más elevadas, a una capacidad de producción en reserva excesiva y a las continuas dificultades para acceder al crédito. De esta situación derivarán presiones desinflacionistas/deflacionistas en particular en los próximos tres años.

Cambio en los flujos de capital internacional. En la última década los países pobres con gran potencial de crecimiento han financiado a los países ricos con bajo potencial de crecimiento, pero la situación está cambiando. Los mercados emergentes tendrán que confiar en mayor medida en el consumo interno y el capital respaldará en un grado más elevado las divisas de los mercados emergentes, que se apreciarán respecto de otras divisas de mayor liquidez.

Los mercados laborales se mantendrán en una situación de estrés considerable durante todo 2010. En Estados Unidos la tasa de desempleo seguirá creciendo, si bien a un ritmo más lento hasta el 4T, en el que se estabilizará en torno al 10,7%. Siguiendo la misma evolución, aunque un año más tarde, la tasa de desempleo de la Eurozona se incrementará desde el 9,8% actual hasta valores que rondarán el 10,2% en el 4T. En cuanto a Japón, el desempleo también aumentará, pero sólo hasta el 5,2%.

Desde una perspectiva global, los mercados de la vivienda han comenzado a estabilizarse y algunos dan muestras de nuevo de una expansión, a excepción de Noruega y Australia que parecen no haber sentido la crisis inmobiliaria. En la mayoría de los países el segmento de gama baja del mercado de la vivienda se ha estabilizado gracias a tipos de intereses bajos y a una mayor asequibilidad, pero Estados Unidos sigue sometido a una considerable presión, donde seguimos observando una caída adicional del 5%-10% de la vivienda. Las normas de otorgamiento de préstamos han sido menos irresponsables en la Eurozona, por lo que únicamente prevemos una reducción general del 5%.

En cuanto a las perspectivas de crecimiento, Saxo Bank proyecta para Estados Unidos un débil crecimiento económico durante 2010, si bien no una doble caída y sitúa el objetivo de crecimiento de su PIB para este año en el 2,2%. Para la Eurozona, aunque ya no está en recesión, será un año duro con un débil crecimiento económico del 1,4%. La región se enfrenta a muchos retos, pero es el consumo privado la cuestión que más nos preocupa. En cuanto a Japón, observamos cómo los riesgos de una doble caída merodean en el horizonte mientras la deflación regresa.

Tipos de interés. En Estados Unidos, tras el problema de las hipotecas subprime, se avecina un nuevo y gran problema relativo al ajuste de los tipos de interés de las hipotecas ARM y Alt-A (aprox 3 billones de dólares de deuda pendiente) fundamentalmente en manos del segmento de precio medio-alto de la vivienda estadounidense. El tipo de los fondos federales debería mantenerse sin cambios durante 2010 y los reajustes de las hipotecas ARM, de las hipotecas Alt-A y la refinanciación del mercado inmobiliario comercial (CRE) podrían forzar a la Reserva Federal a continuar adquiriendo fondos en 2010 mediante el programa de rescate TARP. Según nuestras previsiones en cuanto a la política monetaria de la Eurozona, vemos 2010 como un año de recuperación constante pero modesta, con factores negativos como el aumento del desempleo y unos gastos de consumo y una inflación moderados. Nuestro escenario proyecta tipos sin cambios, al menos hasta el 4T, como consecuencia del frágil panorama macroeconómico, posiblemente unido a un euro fuerte. Por otra parte, nuestra previsión principal para el Reino Unido es la de tipos sin cambios durante 2010.

Grecia corre el riesgo de entrar en una espiral de deuda deflacionista como la de Irlanda en 2009. El EUR sufrirá las consecuencias de las dramáticas tensiones que se viven en el seno de la Unión Monetaria y Económica y los desequilibrios de los países «PIGS» aportarán una razón más para prever que el EUR rinda por debajo de las expectativas a largo plazo. Grecia representará un problema real para el EUR, para la Unión Monetaria y Económica y para la UE en 2010.

Entre los factores que podrían desencadenar turbulencias en los mercados mundiales en 2010, destaca como el más influyente una fuerte caída de la actividad económica en China. Las exportaciones chinas son casi un 20% inferiores a las del año pasado y los ojos del mundo están sobre el gigante asiático, del mismo modo que lo estuvieron sobre Japón en 1988.

El mercado de divisas de 2009 estuvo dominado por el eje de demanda de riesgo y el surgimiento del carry trade del USD. 2010 podría traer muchos resultados inesperados. En esta coyuntura, deberíamos esperar que las divisas de menor rendimiento, con menor tasa de crecimiento, sufran divisas como el dólar estadounidense y el yen japonés.

En los mercados de renta variable, nuestra mejor jugada para este año es mejorar la exposición a los ciclos, especialmente la Energía en la primera mitad de 2010 y a las posiciones defensivas en la segunda mitad de 2010. Esperamos una posible subida en los mercados de renta variable hasta mediados de 2010. No obstante, desde mediados de año y hasta finales de año, esperamos que la aversión al riesgo vuelva al mercado, a medida que éste comience a adaptarse a un marco con tipos de interés más altos, impuestos más elevados, problemas con la propiedad inmobiliaria comercial, reajustes de las ARM (hipotecas con tipos de interés ajustables) en el mercado inmobiliario de los EE.UU.

La energía en 2010: despertará poco entusiasmo. A pesar del avance mundial a largo plazo hacia el pico del petróleo (momento en el cual el suministro diario global de petróleo entrará en declive), el petróleo puede experimentar más bajadas que subidas. Ni siquiera un grave conflicto geopolítico derivado de las ambiciones nucleares de Irán podría alterar demasiado unos mercados energéticos bien provistos.

Creemos firmemente que el máximo petrolero puede estar ya muy cerca, pero la situación actual muestra que existe un margen de capacidad de producción en el sistema energético global como para abastecer ampliamente al mercado al precio de 70 dólares de finales de 2009. A medida que el año avance, el mercado puede percatarse de ello y podría producirse una venta masiva hasta llegar a los 40 dólares por barril, si bien un precio tan bajo no es sostenible a largo plazo puesto que causaría un desastre generalizado debido a las enormes necesidades de capital e inversión que requieren los campos petroleros para seguir en activo.

Los importantes flujos actuales hacia inversiones en materias primas se mantendrán con vistas a un repunte sostenido de la economía. El mercado vigilará de cerca a los bancos centrales en busca de cualquier rastro de implementación de estrategias de salida que escapen a la política de suministro de dinero barato. Y lo que es más importante, la Reserva Federal de Estados Unidos desempeñará un papel crucial en la evolución de este escenario.

El oro todavía tiene un largo camino por delante, tanto en revalorización de precio como de años de crecimiento. En ocasiones será volátil y se expondrá a bajadas trimestrales o anuales del 30-50%, pero la tendencia general será alcista. Situamos el objetivo a un año en los 1.200 USD/onza y a cinco años en los 1.500 USD/onza. Sin embargo, a corto plazo, consideramos que el oro ha estado dominado por un alto componente de especulación y que podría tener lugar una corrección tras un rebote del USD.

Un cambio en Estados Unidos que apuntase, antes de lo previsto, hacia el endurecimiento de su política monetaria podría surtir un efecto negativo sobre el precio del oro. No obstante, no creemos que esto suceda hasta bien entrado el año 2010 o tal vez más adelante.
En cuanto a productos agrícolas, el comportamiento del precio del maíz será bueno en 2010, a pesar de que en 2009 la producción se ha aproximado a cifras récord, debido al constante aumento de la demanda de etanol como alternativa para reducir la dependencia de combustibles fósiles y a la recuperación de la demanda de pienso. Moderación relativa en los precios del trigo para este año, en el podríamos ver cómo la proporción de maíz respecto del trigo sigue subiendo de su nivel actual en 0,75 hacia un objetivo potencial en 0,90. Saxo Bank ve mayor debilidad de los precios del azúcar para 2010. El del arroz es un caso diferente y existe el riesgo de que alcance un pico espectacular como ya ocurrió en 2008, pues se espera que por primera vez en cinco años la producción mundial de arroz baje como consecuencia de los estragos que el fenómeno meteorológico de El Niño está causando en los países productores de arroz.
Observación especial: datos demográficos, el «lejano» problema se acerca con rapidez. Los gobiernos de los países desarrollados sólo han llevado a cabo reformas modestas para enfrentarse a este problema. Los cálculos de la OCDE indican que los pagos de pensiones públicas aumentarán de forma exponencial y alcanzarán un promedio del 15% del producto interior global de los países desarrollados en unas pocas décadas. 2010 será el primer año en el que un fondo vacío de la Seguridad Social requiera fondos del presupuesto del Gobierno Federal.

Las economías de los principales países tendrán que reestructurarse. La destrucción generalizada en la producción de ingresos ha hecho que el «lejano» problema que representan las jubilaciones y los elevadísimos costes de las pensiones se aproximen mucho en el tiempo y consideramos que en particular Europa se enfrenta a un problema que deberá tratarse durante los próximos cinco años, si se quiere encontrar una solución sostenible.

Saxo Bank también ofrece en sus previsiones para 2010 una selección de los Top 10:

1. Posición corta en EURTRY y ZARTRY
2. Posición larga en los Bunds alemanes
3. Posición larga en el CRB
4. Posición larga en el UST a 10 años y posición corta en los JGB
5. Posición larga en el índice de pequeña capitalización del TSE y posición corta en el Nikkei
6. Posición larga en el GWX y posición corta en el Nasdaq 100
7. Vender el contrato de azúcar de marzo de 2011
8. Posición larga en el iShares S&P Global Energy Sector Index Fund (primer semestre del año)
9. Posición corta de estrangulamiento en el EURCAD
10. Posición larga en los contratos cortos de Futuros sobre libra esterlina a 3 meses con vencimiento en diciembre de 2010 (apalancamiento x20)

Para más información:

Uriel Alvarado Cancino, Head of Marketing, Región Latina. Saxo Bank

+45 3977 4643 ual@saxobank.com

Aida Blanco Real, Marketing Project Manager, Región Latina. Saxo Bank

+45 3977 4195 are@saxobank.com

Sobre Saxo Bank

Saxo Bank es una entidad especializada en negociaciones y trading online que permite a sus clientes negociar Divisas, CFDs, Acciones, Futuros, Forex, Opciones y otros derivados. Asimismo, Saxo Bank gestiona  carteras a través  de SaxoWebTrader y de Saxotrader, las principales plataformas de negociación en línea. SaxoTrader está disponible directamente a través de Saxo Bank o de uno de los socios globales del Banco. La Marca Blanca constituye un área de negocio importante para Saxo Bank, y supone ofrecer plataformas de negociación en línea de Saxo Bank para ser personalizadas y adaptadas con la marca de otra institución financiera o corredor. Saxo Bank cuenta con más de 120 socios de Marca Blanca y miles de clientes en más de 180 países. La sede de Saxo Bank se encuentra en Copenhague y dispone asimismo de oficinas en Australia, China, República Checa, Francia, Grecia, Italia, Japón, Países Bajos, Singapur, España, Suiza, Reino Unido y en los Emiratos Árabes Unidos.

• Los clientes de Cortal Consors España tendrán acceso a más de 6.000 CFD, 160 cruces de divisas y 19 mercados de futuros
• Saxo Bank ha constituido ya once alianzas en el mercado ibérico y 400 en todo el mundo

Madrid/Copenhague, XX de abril de 2009 – Saxo Bank, entidad especializada en inversiones y negociación online, ha firmado un acuerdo de colaboración con Cortal Consors que permite a esta compañía del grupo BNP Paribas beneficiarse de su tecnología, productos y servicios, y su conocimiento del mercado de negociación online.

A través de este importante acuerdo en España, los clientes de Cortal Consors podrán acceder a productos de inversión sofisticados como los CFD.

Basado en un modelo de alianzas institucionales estratégicas, la Región Latina de Saxo Bank ha anunciado recientemente el establecimiento en Madrid de su sucursal en España, cuya principal función es el apoyo al negocio institucional en nuestro país.

Cortal Consors es la incorporación más reciente a la familia de socios de alto nivel con la que Saxo Bank ofrece servicios y productos de inversión de vanguardia a la comunidad de inversores. Con la firma de este acuerdo, son ya once socios «Powered by Saxo Bank» en la Península Ibérica.

Fabrice Flet, Director General de Cortal Consors, señaló: «Estamos muy contentos con esta colaboración, ya que nos permite ampliar el abanico de productos a nuestros clientes con opciones adecuadas a los momentos de mercado actuales». 

Guillermo Galey Arco, responsable de la sucursal de Saxo Bank en Madrid, aseguró: «Al unirse con el líder en Europa del ahorro y la inversión online para particulares, Saxo Bank refuerza su posición de especialista en trading profesional en nuestro mercado y amplía eficazmente su clientela».

Pedro Brigham, director de la Región Latina de Saxo Bank, comentó: «Las alianzas con socios locales se han vuelto un factor determinante de crecimiento y fortaleza para la Región Latina. Por este motivo hemos reforzado nuestro modelo institucional en España en el que ahora no solamente facilitamos los recursos tecnológicos, sino que también hemos creado una plataforma para apoyar a nuestros socios a través de conocimientos y recursos en todas las áreas clave de la cadena de valor.»

La plataforma de inversión Saxo Bank consiguió este último año cinco reconocimientos de destacadas publicaciones financieras, como Euromoney y, por cuarto año consecutivo, de FX Week. A estos galardones se sumó el reconocimiento de la revista Profit & Loss, que concedió a Saxo Bank su premio a la mejor plataforma para inversores particulares por segundo año consecutivo.

- FIN -

Para más información:

Grupo Albión:                      91 531 23 88

Catherine Déoux  cdeoux@grupoalbion.net

Nuria Zapico                        nzapico@grupoalbion.net

Jeanette Nielsen, Corporate Communications              +45 39 776 416

jen@saxobank.com, team-corporatecommunications@saxobank.com

Acerca de Saxo Bank

Fundado en 1992, Saxo Bank es una entidad especializada en inversiones y negociación online que permite a sus clientes operar con divisas, CFD, acciones, futuros, opciones y otros derivados, además de ofrecer servicios de gestión de carteras, a través de SaxoWebTrader y SaxoTrader, las plataformas líderes para negociación online. SaxoTrader está disponible directamente a través de Saxo Bank o a través de sus socios en todo el mundo. Una de las grandes líneas de negocio de Saxo Bank son los acuerdos de Marca Blanca, mediante los cuales la plataforma de negociación online del banco se personaliza y comercializa en nombre de otras instituciones o agentes financieros. Saxo Bank tiene más de 120 socios de marca blanca y miles de clientes en más de 180 países. Saxo Bank tiene su sede en Copenhague y oficinas en el Reino Unido, Francia, Italia, Suiza, España, Singapur, Australia y Japón.

Acerca de Cortal Consors

Cortal Consors, www.cortalconsors.es , una compañía de BNP Paribas, es el líder en Europa del ahorro y la inversión on-line para particulares y ofrece a su más de un millón y medio de clientes una gama completa de productos y servicios de inversión a través de diferentes canales. Cortal Consors está presente en 5 países europeos: Alemania, Francia, España, Bélgica y Luxemburgo. Dentro de la división Investment Solutions, Cortal Consors, la sociedad de valores B*capital, y Geojit BNP Paribas, uno de los brokers más importantes en India, forman parte de la línea de negocio BNP Paribas Personal Investors.

-Pese a la crisis, Saxo Bank registró unos buenos resultados en 2008 ¿cuál es la clave de su éxito?

Estamos muy orgullosos de poder ver estos favorables resultados en un año caracterizado por un entorno tan difícil como el actual.

Efectivamente, 2008 ha sido un año de importantes cambios para Saxo Bank. Tras varios años en los que las tasas de crecimiento habían sido elevadas y la organización había estado orientada hacia un rápido crecimiento, la dirección decidió actuar en favor de la consolidación y racionalización del Banco con el fin de colocarlo en una mejor posición para poder continuar creciendo en lo que se supone que serán años difíciles.

Nuestro modelo empresarial ha demostrado su viabilidad y confiamos en que seguirá impulsando nuestro crecimiento en los próximos años. No sé si denominarlo «clave del éxito», pero sí es cierto que para la consecución de estos objetivos, Saxo Bank puso en marcha varias iniciativas encaminadas a fortalecer y optimizar la cadena de valor, la oferta de productos y la presencia geográfica.

-De forma global, ¿cómo valora la evolución del negocio en España respecto al resto de países en los que está presente Saxo Bank? ¿Qué representa el mercado español en estos resultados?

España está incluida en lo que denominamos Región Latina, que representó un 12% del total del negocio de Saxo Bank y registró en el 1^er trimestre de 2009 un crecimiento del 50%, comparado con el mismo periodo del año anterior. Somos un equipo de 20 profesionales dedicados a una región que abarca también los mercados de Portugal y América Latina.

Como parte de una estrategia de desarrollo a largo plazo, decidimos apostar por el establecimiento en Madrid de la sucursal en España, cuya principal función es el apoyo al negocio institucional en nuestro país, en el que ya contamos con 8 socios, tras el reciente acuerdo firmado con Cortal Consors.

Las alianzas con socios locales se han convertido en un factor determinante de crecimiento y fortaleza para nosotros. Por este motivo hemos reforzado nuestro modelo institucional en España, de forma que ahora no solamente facilitamos los recursos tecnológicos, sino que también hemos creado una plataforma para apoyar a nuestros socios con conocimientos y recursos en todas las áreas clave de la cadena de valor. Saxo Bank acaba de dar la bienvenida a un nuevo socio,  Cortal Consors, en España, donde ya contamos con otros 7 socios de la talla de Agenbolsa, Clicktrade, Dif Broker, OreyiTrade, Inversis Banco y Self Bank.

-Entre los productos que ofrece Saxo Bank, ¿qué instrumentos y qué tipo de operativa están atrayendo más al inversor?

Saxo Bank ofrece a sus clientes acceso a más de 6.000 CFDs, 160 cruces de divisas, 19 mercados de operar futuros y 20 de acciones a través de tres plataformas integradas. La zona geográfica, las costumbres o el origen cultural del cliente son los aspectos que marcan la tendencia en el uso de plataforma y en la tipología de producto. Estamos viendo un aumento masivo en la demanda de teléfonos inteligentes y dispositivos inalámbricos. Ésta es una tendencia que creemos que continuará impulsando el desarrollo del trading móvil. Con nuestras plataformas para iPhone(TM) y BlackBerry(TM), cubrimos los mayores segmentos del mercado de los teléfonos inteligentes.

-En el inicio de 2009 ¿están creciendo los volúmenes de negocio respecto a los últimos meses de 2008, en los que el inversor giró de lleno la vista hacia activos conservadores?

Es un hecho que el final del 2008 estuvo marcado por un abundante cierre de posiciones por parte de los inversores que  pasó a los primeros meses de 2009. Esto mantiene los volúmenes en un buen nivel, así que hasta el momento nuestro nivel de negocio es muy satisfactorio. Mantenemos una posición cauta con respecto al futuro, sin embargo, pero confiamos en la viabilidad de nuestro modelo de negocio y la adecuación de nuestra oferta para estos tiempos difíciles.

-¿Habéis notado un fuerte incremento en la inversión de CFDs?

Sí, durante los últimos años hemos observado en el mercado español un notable incremento en el uso de los Contratos por Diferencia (CFDs) a medida que los inversores individuales han ido descubriendo su potencial. Creo que, pese a la crisis, esta tendencia permanecerá dado que aún hay un gran número de inversores que desconocen este producto.

-El mercado de divisas ¿también está experimentando una fuerte demanda por parte del inversor experto, dada la elevada volatilidad actual?

Sí. El hecho de que los mercados de divisas funcionen diferente lo convierte en una excelente herramienta para diversificar la cartera, lo cual atrae a numerosos inversores. La volatilidad juega, sin duda, un factor crucial con respecto al número de oportunidades que se le presentan a éstos.

-¿Cuál consideráis que es el instrumento más adecuado para los inversores más dinámicos: futuros, CFDs, ETFs, acciones, divisas...? ¿Por qué?

Los inversores más dinámicos buscan sacar ventaja del apalancamiento y mantener las posiciones abiertas durante un corto espacio de tiempo, por este motivo, creemos que los CFDs son un perfecto complemento para este tipo de inversión. Los CFDs tienen ventajas que no tienen las acciones, como la posibilidad de utilizar una menor cantidad para realizar la misma inversión, poder hacer coberturas de carteras de acciones o tomar posiciones cortas.

Por otro lado, está el mercado de operar divisas, que es un mercado con un volumen de negociación y una liquidez mucho mayor que la de cualquier otro instrumento financiero. Esto, unido a que es un mercado que permanece abierto 24h 5 días a la semana, hace que sea un perfecto instrumento de inversión para los inversores más activos.

Estos 2 serían los productos más indicados para este segmento de clientes.

-En Portugal, Saxo Bank  tiene un rol predominante en el mercado local de CFDs y divisas ¿creen que repetirán ese éxito en España?

Definitivamente. Gracias a nuestro modelo de socios, hemos alcanzado una posición dominante como proveedor de CFD y divisas para clientes particulares. Desde 2005 los volúmenes han crecido más de un 600% y actualmente operamos un volumen superior a 3.000 millones de euros al mes a través de nuestros 5 socios locales. Con nuestra oficina en Madrid, esperamos alcanzar el suficiente soporte para repetir el mismo éxito.

-¿Hay que estar preparados para volver a la bolsa?

La respuesta es sí, dado que creemos que el mercado tocará mínimos antes del final del año, debido a que los planes para dinamizar las principales economías mundiales empezarán a tener efectos durante los próximos dos trimestres. Entrar a la baja es una buena opción, pero hay que estar atento a los nuevos mínimos que pueda registrar el mercado.

¿Qué condiciones deberían darse para afirmar que estamos ante una verdadera recuperación?

Pensamos que ni la bolsa de EE.UU. ni las de Europa están a punto de recuperarse, ya que los indicadores que utilizamos para identificar el final del mercado bajista simplemente no se han encendido. En otras palabras, creemos que la recuperación que estamos viendo actualmente es una fase alcista dentro de un mercado bajista, no un rebote, y, en nuestra opinión, se agotará pronto.

Esperaremos a que los fundamentales estén cerca de tocar fondo antes de ponernos alcistas. Las cuatro variables fundamentales que analizamos son: los beneficios, nuestro propio indicador de ciclo empresarial; el mercado residencial de EE.UU.; y los balances de los bancos.

Para que Europa inicie la recuperación necesitamos una solución para el problema de los activos tóxicos en los balances de los bancos europeos. Hasta que esto no se resuelva, no veremos una recuperación sostenible en las bolsas europeas.

-¿Qué podemos esperar de la bolsa española en 2009?

Los datos económicos publicados durante las últimas dos semanas muestran que la economía española está pasando por un profundo cambio. La bajada en la confianza de los negocios, en las hipotecas y en las ventas privadas indican una debilidad continua, y afectan al desempleo y, por tanto, a las compañías.

Hasta que no veamos una reducción en el ritmo de la tasa de desempleo, los consumidores seguirán manteniendo una posición defensiva, lo cual, obviamente, debilitará la demanda en todos los sectores. Por otro lado, hasta que los datos macro globales no comiencen a mejorar, podemos esperar que las ventas y los beneficios de las compañías sigan precipitándose.

Así pues, hasta que no se produzca este cambio de tendencia, esperamos que el IBEX presente un rendimiento mucho más bajo que el principal índice europeo. Sin embargo, pensamos que, a largo plazo, con la disminución de la incertidumbre, superará a los principales índices. A finales de año, debido a la dinámica de las pequeñas y medianas empresas y a la exposición de España a los mercados emergentes, sería de esperar que cerrara en cifras dobles positivas.

-¿Cuándo creen que se iniciará la recuperación bursátil? ¿Y la económica?

Creemos que no ocurrirá antes del primer trimestre de 2010. Nuestras previsiones no apuntan a una recuperación significativa del mercado, con exclusión de las entidades financieras, hasta que se avecinen beneficios. Desafortunadamente, los principales indicadores no ofrecen esperanzas de recuperación a corto plazo y seguimos siendo de la opinión de que las amortizaciones procedentes de Europa oriental y la desaceleración de China serán los grandes catalizadores de un crecimiento negativo y de una leve deflación durante el resto del año.

Entrevista:

Pedro Brigham – Director de la Región Latina

Acerca de Saxo Bank Fundado en 1992, Saxo Bank es una entidad especializada en inversiones y negociación en línea que permite a sus clientes operar con divisas, CFD, acciones, futuros, opciones y otros derivados, además de ofrecer servicios de gestión de carteras, a través de SaxoWebTrader y Saxotrader, las plataformas forex líderes para  negociación en línea. SaxoTrader está disponible directamente a través de Saxo Bank o a través de sus socios en todo el mundo. Una de las grandes líneas de negocio de Saxo Bank son los acuerdos de marca blanca, mediante los cuales la plataforma de negociación en línea del banco se personaliza y comercializa en nombre de otras instituciones o agentes financieros. Saxo Bank tiene más de 120 socios de marca blanca y miles de clientes en más de 180 países. Saxo Bank tiene su sede en Copenhague y oficinas en el Reino Unido, Francia, Italia, Suiza, España, Singapur, Australia y Japón.